本周观点发改委、财政部、国家能源局于9月11日印发《完善生物质发电项目建设运行的实施方案》，明确20年新增项目国补额度15亿元，并网时间早者优先纳入；21年后新增项目国补将以竞争方式配置，国补逐年调整并有序退出。我们认为按并网时间依次纳入国补目录规则带来的20年抢装逻辑不变，中期有望完善“污染者付费”制度并提升项目运营水平，推荐优质垃圾焚烧企业伟明环保/瀚蓝环境/上海环境/旺能环境/绿色动力/城发环境。子行业观点环保：新增项目国补规则渐明朗，垃圾焚烧2020年抢装逻辑不变，推荐伟明环保/瀚蓝环境/上海环境/旺能环境/绿色动力/城发环境。公用：1-8月我国发电量和用电量累计增速同时首次由负转正，建议关注高性价比发电龙头，推荐华能国际等优质火电；建议关注兼具产能增长和折旧下行的龙头水电，推荐国投电力/华能水电/川投能源。重点公司及动态环保组合：艾可蓝，受益于国VI换挡，叠加国产替代和市占率提升，公司作为国内发动机尾气后处理龙头，主要产品有望迎来量价齐升。公用组合：华能国际，长期煤炭供需依旧向宽松格局演变，有望充分受益于煤价下行。风险提示：政策推进不达预期，项目进度不达预期。