华金证券-疫苗进展推升风险偏好,转板落地或强化顺周期风格-201129
2020-11-29 17:19:19  李蕙
研报摘要

◆核心观点:
◆疫苗进展依旧是当前影响全球风险偏好变化的核心变量之一,在美国宣称疫苗本周开始交付背景下,全球风险偏好总体有望继续回暖,并带动顺周期板块活跃;A股市场在全球映射下,虽然目前存在震荡分化加剧迹象,但可能中短期依旧向好。路透社消息,美国时间11月26日,美国总统唐纳德?特朗普表示,最早下周新冠疫苗将开始交付;受此消息影响,美股纳斯达克指数、标普500指数均创历史新高,全球做多情绪回暖。
◆但伴随时间推移,在新冠疫苗取得授权并开启一定规模的交付之后,市场关注的重心可能将转向“宽松政策退潮预期”,预计届时可能压制市场估值的进一步提升。上周来看,美联储纪要显示部分官员罕见表态对于量化政策的担忧,而IMF总裁则对于当前不少国家过于宽松的货币政策给予严厉批评。
◆而周末转板征求意见出台可能短期会进一步强化A股顺周期风格。11月27日,沪深交易所分别发布新三板挂牌公司转板上市征求意见稿;本次《转板上市办法》,是细化落实6月3日证监会发布的《新三板转板意见》;可能来说,市场对于《转板上市办法》的出台是有一定预期的。但需明确的,《转板上市办法》落地,距离新三板上市公司开启正式转板近了一步;即便当前转板被限定在精选层企业连续挂牌满一年,预计对于创业板、科创板供给增加的担忧还是会升温。短期来看,在市场投资偏好本就向顺周期倾斜的背景下,可能会进一步强化当前的顺周期风格。
◆行业配置方向上:在全球投资风险偏好向顺周期倾斜背景下,且叠加我国经济数据持续表现较好,顺周期有望迎来情绪和基本面共振,12月依旧建议重点关注顺周期。建议优先关注预期逐渐得到改善且前期涨幅相对有限的后复苏可选消费和周期类品种;1)可选消费正明显复苏,建议重点关注纺织服装、餐饮旅游、黄金珠宝、新能源汽车、家电、轻工等可选消费板块。2)国内经济层面复苏稳健,建议优先关注业绩与估值匹配度较高的周期品种,包括非银、交运(航运)、机械设备(通用机械、专用设备)、采掘、化工、公用事业等。
◆风险提示:海外市场超预期波动、经济增长不及预期、企业业绩不达预期、其他系统性风险等。
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