东北证券-海外宏观周度观察(2020年第39周):美欧经济复苏势头放缓-200927
2020-09-27 11:50:12  沈新凤,尤春野
研报摘要

美国至9月19日当周初请失业金人数录得87万人,高于预期84万人。美国初请失业金人数和续请失业金人数双双高于预期,表明美国就业市场仍然承压。尤其是近期美国有第三波疫情抬头之势,未来经济恢复速度大概率会低于此前预期。8月耐用品订单各项环比增速均大幅下降,亦验证了经济复苏放缓的趋势。欧元区9月综合PMI初值录得50.1,低于预期51.7。欧洲整体经济复苏表现疲软。二次疫情对欧洲经济的冲击力度或将小于第一次疫情,但仍会阻碍经济复苏。欧洲服务业出现萎缩,制造业保持复苏势头。分国家来看,德国的整体经济情况好于法国。目前欧洲消费者对未来经济走向持乐观态度。但未来消费者信心可能被疫情压制。
美联储认为美国经济前景充满不确定性,结构性不平等扼杀了美国经济增长。美联储暂未计划变更主街贷款计划,暗示加大对小企业和失业者援助;多数官员呼吁财政支持。欧洲央行行长表示欧洲央行非常关注欧元升值,欧洲经济复苏的力度仍然非常不确定,而且不均衡、不完整,管理委员会继续随时准备适当地调整其所有工具,将在必要时再次加大货币刺激力度。英国央行短期内不会启用负利率,财政部计划实施新的疫情纾困措施。
近期欧洲疫情出现了二次爆发,对全球资本市场造成了巨大的震动。我们预计欧洲地区新冠疫情在未来一段时间内确诊人数将会继续提高。欧洲多数国家都会提高财政刺激额度,以减少新冠疫情对经济的冲击,但避免采取全面封锁措施,加强防控措施或部分封锁仍是主流选择。我们认为欧盟经济复苏将会放缓但不会二次探底,欧盟对外贸易短期将再度承压,长期修复态势未变。我们认为美元流动性危机出现的可能性很低,即使出现,严重程度也将远不及3月份的情况。美元流动性并未出现问题,未来出问题的可能性也较小。美元指数短期走强,长期仍为贬值趋势。目前促进美元升值的因素大多已经price in,而未来这些因素很可能会出现扭转,贵金属大跌源于美元升值,近期的下跌将带来较好的第二次布局机会。
全球股市多数下跌,主要国债收益率小幅下行,工业品及贵金属全部下跌,农产品普跌。
风险提示:欧元和英镑继续贬值
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