国元证券-宏观流动性周报第十七期:节后资金面缓和,市场关注通胀预期-210221
2021-02-22 14:09:14  徐颖
研报摘要

  市场回顾
  截至2月20日,过去两周内央行公开市场净回笼3800亿元,其中逆回购投放2800亿元,逆回购到期6600亿元,MLF投放2000亿元,回笼2000亿元。央行延续缩量续作风格,节后资金面缓和。国债期限利差小幅回升,同业存单及利率债发行量因春节假日因素影响边际减少。相较于两周前,10年期国债收益率上升4BP至3.26%;10年期国开债收益率上升6BP至3.74%。央行继续强调应重点关注政策利率指标,而不应当过度关注公开市场操作数量。当前市场焦点集中在海外复苏与通胀预期,十年期美债收益率一路上行超1.3%,欧日债券收益率也普遍上行,原油铜等大宗商品价格大涨。建议后续进一步关注海内外经济数据、央行政策信号及疫苗接种情况。
  政策关注
  2月8日,央行发布《2020年四季度货币政策执行报告》,着重强调货币政策要“灵活精准、合理适度”,引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率波动。
  2月18日,美国财长耶伦:美国将维持对中国加征关税。
  2月19日,外管局:研究允许境内投资者5万美元额度内开展境外证券、保险投资的可行性。
  2月19日,中央全面深化改革委员会第十八次会议:推动改革向更深层次挺进,发挥全面深化改革在构建新发展格局中的关键作用。
  经济数据
  1月M2当月同比增速9.4%,增速较上月回落0.7个百分点;社融余额同比增速13%,较上月小幅回落0.3个百分点。
  1月居民消费价格指数(CPI)同比下降0.3%,1月工业生产者出厂价格指数(PPI)则同比上涨0.3%,创2019年5月以来最高水平。
  风险提示
  海外疫情超预期,货币政策不及预期,经济复苏不及预期
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