华泰证券-建材建筑周期行业数据周报(第四十二周)-201018
2020-10-18 19:51:38  鲍荣富,邱瀚萱,李斌
研报摘要

  建筑:9月社融持续向好,行业资金环境仍宽松
  根据国家统计局数据,9月单月新增社融3.48万亿元,同比多增0.97万亿元,基建相关指标中,9月非金融企业中长期贷款当月同比多增0.5万亿,同比增速89%,尽管Q3银行信贷增量较Q2有所回落,但与基建相关度较高的中长期贷款仍然维持了高景气,我们认为行业整体基本面改善所需的资金环境仍然较为宽松。9月委托和信托贷款合计同比多减782亿元,其中信托贷款单月同比多减近500亿元。9月中债口径城投债净融资额1296亿元,同比增加487亿元。总体来看,我们认为资金端对基建投资的约束相对较小,9-12月基建投资增速仍存在边际提升的机会。
  建材:平板玻璃库存显著下降,玻纤价格继续普涨
  根据数字水泥网,上周全国P.O 42.5高标水泥439元/吨,周环比上升1.6元/吨,中南领涨,郑州、武汉地区环比上涨30元/吨,主要是强降雨天气影响减弱,下游施工活动环比恢复。全国熟料/水泥库容比65%/56%,环比分别上升1.7/0.3pct,水泥出货率环比上升1.0pct至86%。根据卓创资讯,上周全国5mm白玻均价102元/重箱,环比持平,保持基本稳定,社会库存3118万重箱,周环比减少168万重箱,节后下游销货积极。玻璃上游原材料延续涨势,上周重碱、轻碱环比分别上涨2%/3%。玻纤粗纱10月涨价落地,价格环比继续普涨,我们继续看好后市量价。
  钢铁&煤炭:铁矿价格仍有下行空间,煤价短期或高位震荡
  钢铁方面,上周除热卷外其余主要钢材价格均周环比上行,其中热卷或主要受进口冲击,前8月热卷累计同比增138%。上周钢材社会、钢厂库存均周环比去化,其中螺纹表现较好。上周PB粉周环降30元/吨,港口、钢厂库存周环比上行,我们认为在铁矿、钢材较高库存水平压制下,矿价仍有下行空间。煤炭方面,上周秦港动力煤价周环增1元/吨,重点电厂库存上行较多,已略高于去年同期水平。我们认为目前电厂补库节奏或放缓,短期内动力煤价或处高位震荡;但若拉尼娜现象形成、今冬气温偏低,叠加若20Q4地产新开工较好带动工业用电上行,动力煤价或有望再度上行。
  有色:弱美元,有色强势;钴锂渐复苏
  英国硬脱欧和海外二次疫情引发美元被动走强和通缩预期,黄金阶段性调整。上周国内铜、铝、锌、铅、锡、镍现价为51870、14940、19910、14700、147000、119850元/吨,周变动幅度0.54%、0.61%、-0.95%、-2.33%、-0.34%、2.66%;LME三个月铜、铝、锌、铅、锡、镍期货价格为6698、1839.5、2413.5、1772、18360、15400美元/吨,周变动幅度为-0.64%、1.07%、-0.82%、--1.23%、0.88%、2.48%。上周COMEX黄金和白银分别收于1906.4和24.4美元/盎司,周变动幅度分别为-1.03%、-2.80%。
  化工:印度纺服订单向国内转移,化纤价格上涨,MDI价格大幅上涨
  上周,国际油价小幅上涨,国内化工品价格上涨为主:重点监测的295个主要化工品中,130个上涨,37个下跌,其中对硝基氯化苯(34.6%)、纯MDI(26.1%)、聚合MDI(25.6%)涨幅居前;顺酐(-23.9%)、美国87#汽油(-6.0%)、基础油(-5.1%)跌幅居前。重点产品中:1)化纤:终端纺服需求改善,行业库存去化,涤纶长丝、粘胶短纤、氨纶价格上涨;2)MDI:厂家后续检修计划密集,下游需求旺盛,MDI价格大幅上涨;3)硝基氯苯:行业龙头即将停产搬迁,对硝基氯苯价格大幅上涨。
  风险提示:部分抽样指标无法代表整体趋势;历史数据对未来指引失效。
  
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