投资建议行业维持高景气，盈利能力稳中有增。2020年前三季度电子行业营收为17135亿元，同增6.4%，归母业绩为920亿元，同增25.7%；2020年Q3电子行业单季度营收为6718亿元，同增11.4%，单季度归母净利润为420亿元，同增35.3%，行业景气度持续回升。2020年Q3电子行业毛利率为17.5%，同比提升1.7pct，环比提升0.1pct，净利率为6.4%，同比提升1.4pct、环比提升0.4pct，盈利能力稳中有增。电子制造：受苹果新机推迟，Q3业绩增速回落，Q4高增可期。1）电子制造行业2020年前三季度营收为7298亿元，同增13.3%，归母业绩为466亿元，同增24.5%；2020年Q3营收为2928亿元，同增14.0%，归母业绩为210亿元，同增18.5%。行业盈利能力持续改善，营运能力稳步增长。2）2020年Q1~Q3全球智能手机出货量为2.76、2.78、3.54亿部，同减11.7%、16.4%、1.3%，全球智能手机出货量有所回暖。其中苹果手机出货量为0.36、0.38、0.42亿部，同比-0.3%、11.2%、-10.6%，苹果Q3出货量下滑主要系新机推迟所致，受苹果新机推迟影响、苹果产业拉货较去年同期延后1~2个月，得益于5G换机需求，预计2020年Q4至2021年Q3苹果产业链将持续高景气度。电子元件：价格回暖助力被动元件行业Q3业绩同增135%。1）电子元件行业2020年前三季度营收为1775亿元，同增0.3%，归母业绩为136亿元，同增16.8%；2020年Q3营收为668亿元，同增4.5%，归母业绩为52亿元，同增9.0%。2）子版块来看，PCB行业2020年前三季度营收同增9%，归母净利同增7%，Q3单季度营收同增6%，归母净利同减15%，拖累电子元件行业增长，主要系5G基站建设放缓；被动元件行业2020年前三季度营收同减10%，归母净利同增44%，Q3单季度营收同增3%，归母净利同增135%，主要系2020年被动元件价格回暖。光学光电子：1）光学光电子行业2020年前三季度营收为3825亿元，同减0.2%，归母净利润为134亿元，同增7.0%；2020年Q3单季度营收为1537亿元，同增14%，归母净利润为80亿元，同增131%。2）分子版块来看，显示器件行业2020年前三季度营收同增3%，归母净利同减10%，Q3单季度营收同增23%，归母净利同增352%，拉动光学光电子行业增长，显示器件行业Q3业绩大幅回暖主要系面板价格大幅上涨，展望未来、预计伴随韩国面板企业逐步退出、竞争格局趋势向好。其他电子：2020年Q3其他电子行业单季度营收为1114亿元，同增2.4%，业绩为21亿元，同减14%；前三季度营收为3036亿元，同减0.6%，业绩为58亿元，同增8.9%，行业盈利能力稳中有增，营运能力持续改善，净利润质量稳定提升。推荐组合：立讯精密、歌尔股份、舜宇光学科技、鹏鼎控股、领益智造。风险提示疫情反复；下游需求低于预期。