事件:2021年5月6日,国家发展改革委和住房城乡建设部印发《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》。
十三五垃圾焚烧产能达58万吨/日焚烧占比增至45%,产能缺口和区域不平衡问题犹存,碳中和背景下焚烧项目减碳价值有待挖掘。“十三五”期间全国城镇生活垃圾设施处理能力超127万吨/日,较2015年增加51万吨/日,生活垃圾无害化处理率达99.2%。其中焚烧设施处理能力58万吨/日,焚烧处理率约45%。当前,垃圾焚烧1)处理能力缺口大:约50%的城市(含地级市和县级市)尚未建成焚烧设施,大多数县城焚烧处理能力有较大缺口;2)区域发展不平衡:东南沿海焚烧处理率超60%,中西部焚烧处理率不到50%。垃圾焚烧相较于填埋在垃圾处理及电力生产过程中减碳效应显著,碳中和背景下焚烧替代填埋力度有望加大。
十四五焚烧产能目标80万吨/日,焚烧占比目标较当前实际焚烧处理率高出20pct,需求刚性行业稳健增长。规划要求,到2025年底全国城镇生活垃圾焚烧处理能力达80万吨/日,较十三五目标59.14万吨/日提升35.27%;焚烧处理能力占比达65%,较当前实际焚烧处理率高出20pct。城市建成区生活垃圾日清运量超过300吨的地区,加快建设焚烧处理设施。原则上地级及以上城市和具备焚烧处理能力或建设条件的县城,不再规划和新建原生垃圾填埋设施,现有填埋场剩余库容转为兜底保障填埋设施备用。焚烧产能目标进一步增长支撑行业稳健扩张,碳减排背景下垃圾处理结构亟待优化,焚烧占比将持续提升。
政策持续推进垃圾分类全国落地,十四五垃圾分类收运能力缺口达20万吨/日。当前垃圾分类工作初见成效,46个重点城市开展生活垃圾分类先行先试、示范引导,居民小区覆盖率达到86.6%,全国生活垃圾分类收运能力约50万吨/日。规划要求,到2025年底全国生活垃圾分类收运能力达70万吨/日,地级及以上城市基本建成生活垃圾分类和处理系统。
垃圾分类打开资源化利用市场,规划要求资源化率提升10pct至60%。目前,我国城市生活垃圾资源化利用率约50%。规划要求,到2025年底资源化利用率达到60%,政策目标缺口达10pct。同时要求,要健全可回收物资源化利用设施:1)根据生活垃圾分类情况、土地资源利用情况等,统筹规划建设可回收物集散场地和分拣处理中心;2)建设一批技术水平高、示范性强的可回收物资源化利用项目。3)推动可回收物利用产业链向规模化、规范化、专业化转变。
结合垃圾分类推动居民端差别化收费,解决行业付费痛点改善现金流。《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》对产生者付费制度的政策要求进一步细化,结合生活垃圾分类情况,体现分类计价、计量收费等差别化管理,创新收费模式,提高收缴率。我们测算生活垃圾处理费上涨部分仅占人均可支配收入不到0.03%,顺价至C端支付难度小。政策推动生活垃圾处理责任向居民端推行,将有效解决行业付费痛点,现金流转好估值有望进一步提升。
建议关注:1)瀚蓝环境:碳中和价值增量&行业刚性扩容&商业模式改善,优秀整合能力助力份额扩张,大固废综合产业园降本增效;2)维尔利:有机物处理先锋,垃圾分类带来湿垃圾技术应用蓝海;3)盈峰环境、宏盛科技、龙马环卫:垃圾分类收转运设施完善带动环卫设备放量,关注技术&渠道&服务领先的环卫装备龙头;4)中再资环:生活垃圾资源化利用率提升空间大,废电拆解龙头份额提升、产品顺周期弹性。
风险提示:政策推行时间不及预期,政策执行效果不达预期,项目进度低于预期