华西证券-半导体行业2020年三季度机构持仓分析:Q3半导体配置仓位新高,进口替代趋势不变-201107
2020-11-09 08:41:30  孙远峰
研报摘要

  股票仓位维持高点,制造业整体超配
  从各类资产仓位来看,公募基金股票仓位环比些微下降,但整体维持高点,股票资产占资产总值的比例由2020年Q2的77.7%上升至2020年Q3的75.44%,环比下降2.16个pct。整个三季度来看,由于欧美等海外地区第二、第三波疫情复发,加上美国总统大选将至,风险偏好有所下降,上证综指由三季度初的3025点上涨至三季度末的3218点,上涨193点,相较于二季度的涨幅有所收窄。根据公募基金公布的中报数据显示,以证监会行业划分来看,公募基金股票仓位持仓中制造业的市值最高,占股票投资总市值的62.64%。从超配情况来看,公募基金股票持仓在制造业中超配的比例最高,制造业股票市场标准行业配置比例为52.12%,公募基金超配10.52个百分点。
  基金重仓行业偏好轮动,电子重仓股市值维持第三
  2020年三季度公募基金重仓持股市值排名来看,前5大重仓行业分别为食品饮料、医药生物、电子、电气设备、非银金融,行业重仓配置占比分别为16.93%、14.31%、13.33%、8.02%、6.67%。在公募基金重仓持股市值前40的个股中,医药生物有7家,食品饮料行业有6家,电子有6家,电气设备有5家,非银金融有3家,家用电器2家,银行2家,房地产2家,传媒2家,交通运输1家、化工1家,机械设备1家,休闲服务1家,有色金属1家。贵州茅台是重仓持股总市值最高的个股,重仓持股总市值最高的电子股是立讯精密、海康威视、歌尔股份、三安光电、兆易创新和紫光国微,重仓持股总市值分别为604.41亿元、183.69亿元、165.36亿元、151.19亿元、149.80亿元、130.40亿元。
  半导体行业逆势增长,集成电路在基金重仓配置电子行业中的占比持续提升
  从申万电子二级分类角度来看,半导体重仓持股市值环比增加,创下12个季度以来历史新高,半导体行业重仓持股的行业配置比例也由2020年二季度的3.53%提升至2020年三季度的3.98%。电子行业重仓持股总市值前20名的个股中,集成电路行业有7家,半导体材料1家,电子零部件制造行业有5家,电子系统组装行业有2家,印制电路板2家,显示器件Ⅲ有2家,、LED分别有1家。7家集成电路公司基金重仓持股总市值由高到低分别是兆易创新、紫光国微、圣邦股份、长电科技、韦尔股份、中芯国际、卓胜微,2020年三季度持仓市值除了兆易创新减少外,其他均有增加,基金重仓持股市值分别为149.81亿元、130.40亿元、88.38亿元、86.86亿元、72.15亿元、46.59、46.35亿元。我们认为,从全行业配置角度来看,电子依旧是各基金重点关注的板块,集成电路和半导体重仓持仓占比不断提升,随着进口替代的加速进行和5G的换机大周期国产供应链配套的逐渐完善,我们预判各个子板块的龙头企业依旧是关注主线。
  沪(深)股通持股市值显著增加,电子行业配置创新高
  2020年三季度整体来看,沪(深)股通与公募基金主要布局食品饮料、医药生物、家用电器和电子板块,2020年三季度沪(深)股通持股市值前5名的行业分别是食品饮料、医药生物、家用电器、电子和非银金融,持仓市值分别为3420.46亿元、2409.14亿元、1667.01亿元、1326.56亿元、1242.52亿元。环比2020年二季度,剔除计算机、农林渔牧、商业贸易以外,基本每个板块持仓市值均有所上升,其中以食品饮料和电器设备最为显著。截止到2020年6月30日,沪(深)股通持股电子行业个股市值前十的公司分别是立讯精密、海康威视、京东方A、韦尔股份、大族激光、歌尔股份、信维通信、工业富联、三环集团、TCL科技。其中,立讯精密持股市值达250.36亿元,海康威视为212.77亿元,半导体板块中韦尔股份持仓市值最高为50.82亿元。
  风险提示
  疫情持续产生的不利影响;宏观经济下行,系统性风险
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