研报头条精华——大国博弈下的中国经济与中美形势一、国内——大国博弈下的中国经济与中美形势（一）美国政策外溢：财政刺激不可持续，货币持续宽松1.财政刺激：伴随疫苗推出、刺激方案缩水、居民购买力下降、需求下滑拖累美股2.货币政策：长期低利率环境、总需求下行不支持通胀、军事实力决定储备货币地位3.市场出清：低利率助力重组重整、各国看相对收益、长跑中的美国经济（二）中国经济节奏：2021年一季度高点，倒V走势1.三四季度持续抬升：基建、房地产持续支撑增长、制造业和社零上行、2020年GDP 2.3%左右2.出口超预期不可持续：防疫物资出口强劲、非防疫物资弥补全球缺口、全球经济复苏、汇率走势看中美3.政策节奏：风险应对要走在市场曲线前面、四季度可能边际收紧、10月五中全会改革提速（三）中美激烈博弈：第一阶段协议是压舱石、特朗普六州之战1.一切为了竞选获胜：六个摇摆州是核心战场、以第一阶段协议讨好摇摆州、加大高科技制裁、战略放弃深蓝州2.拜登获胜关税下调：2000亿元清单，矿产、化工、农林牧渔、纺服等低技术出口产品，最受益、人民币升值3.中美交锋多线博弈：7月中旬对华强硬后，支持率持续上升、10月对华预计更加强硬、底线博弈、结构性脱钩