万联证券-商业贸易行业深度报告:国货彩妆与功能性护肤品牌表现优秀,饰品市场持续火热-210407
2021-04-08 16:07:34  陈雯
研报摘要

  行业核心观点:
  2021年3月,淘系平台化妆品(含美容护肤类和彩妆类)成交额为198亿元,同比-10%,珠宝饰品成交额126亿元,同比+85%。上市公司主品牌中,化妆品方面,彩棠、毛戈平、完子心选、夸迪、润百颜高增;珠宝饰品方面,DR、明牌珠宝增速亮眼。颜值时代下,美妆珠宝饰品需求日益增长,加之新兴渠道与营销手段的推广、多场景渗透率的提升,行业高景气度持续,维持行业“强于大市”投资评级。近期国内疫情控制良好,美妆珠宝社零数据及线上数据持续高增,建议关注美妆珠宝龙头公司。
  投资要点:
  美妆行业数据:3月护肤类同比有所下滑,彩妆类保持正增长。2021年3月,淘系平台化妆品(含美容护肤类和彩妆类)成交额为198亿元,同比-10%,环比+34%。其中,美容护肤类成交额同比-16%,彩妆类成交额同比+5%。二级子行业中,防晒、男士护理、乳液面霜表现较好,分别同比+16%/+4%/+3%;面部彩妆高增,同比+22%。
  美妆品牌数据:国货彩妆品牌表现优秀,功能性护肤品牌继续高增。①国际品牌:雪花秀、HR、MAC同比增长亮眼,淘系全网成交额分别同比+65%/+49%/+47%。②国内品牌:国货彩妆和功能性护肤品牌表现优秀,彩棠、恋火、毛戈平、花西子、小奥汀分别同比+1538%/+232%/+226%/+54%/+45%,完子心选、夸迪、润百颜、颐莲分别同比+94578%/+387%/+167%/+15%。
  珠宝行业数据:3月黄金珠宝同比正增长,饰品线上市场销售火爆。2021年3月,淘系平台珠宝(黄金珠宝和饰品)成交额为125.72亿元,同比+85%,环比+139%。其中,黄金珠宝成交额同比+9%,饰品成交额同比+198%。
  珠宝品牌数据:外资品牌蒂芙尼、卡地亚、内资品牌DR、明牌珠宝同比排名靠前,港资品牌延续好势头。①内资品牌:同比增幅排名靠前的品牌分别为DR(+409%)、明牌珠宝(+117%)、IDo(+88%)。②港资品牌:周大福、六福珠宝、谢瑞麟、周生生延续好的增长势头,同比分别+51%/+23%/+20%/+16%。③外资品牌:蒂芙尼(+105%)、卡地亚(+85%)表现亮眼。
  风险因素:统计有误风险(若淘数据与上市公司公布数据不一致,以上市公司口径为准)、疫情复燃风险、市场竞争加剧风险。
  
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