国金证券-数据科学专题分析报告:卫星视角,洞察经济双循环-200916
2020-09-17 09:15:32  刘道明,许隽逸
研报摘要

  主要结论:
  目前,国内国外经济恢复不同步、全球供应链不稳定、国际经济不确定性增加,在国内国际“双循环”的新发展格局下,内循环的激活显得尤为重要。本篇主要从区域角度挖掘内循环体系下经济增长潜力。通过卫星视角数据追踪,对“生产-流通-消费”各个环节建立指标,可以看出一线城市、新一线城市增速趋稳,而二线及以下城市潜力逐渐显现。长期看好消费下沉、基建。
  生产端:基建活跃,二三线城市高增速补齐短板
  从卡车物流强度看,二三线城市的恢复程度均超过一线城市,率先恢复至年初水平。从能耗强度看,疫情后青海和云南率先回升,二三线城市集中的西南地区保持高增速,稳步推进复工复产。
  流通端:流通顺畅,二三线城市活跃度堪比高线城市
  从出行强度看,二线及以下城市的市内交通的恢复情况与一线城市并无显著差异,均呈现出稳步回升的态势。从物流强度看,除西藏外,各省物流增速均在下半年持续向好。二三线城市集中的西南、东北地区物流强度高增速发展。
  消费端:消费下沉,二三线城市消费潜力凸显
  从餐饮强度来看,一线城市稳定在年初的130%左右水平,主要增速来自于二线及以下城市,二线城市餐饮强度为年初180%水平,三线及以下城市为年初200%水平。外卖餐饮消费同样体现出在“一线城市逐渐趋稳,二线城市增速可观”的趋势,二线城市外卖恢复强度约为年初的3倍。房价指数来看,低线城市居民房价压力小,在消费性支出的购买力上同样有潜力。
  风险提示:
  1.疫情冲击导致经济下行;
  2.居民消费意愿及消费能力不及预期;
  3.改革力度不及预期。
  
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