财信证券-电力行业月度报告:电力板块跑赢大盘,碳交易刺激火电估值短期提升-210408
2021-04-08 16:25:56  何晨
研报摘要

  4月份投资策略:建议分电源类型布局电力板块:1)水电板块整体股息率高,配置价值突出,建议关注水电龙头长江电力、受益雅砻江水电稳定投资收益的川投能源、独占云南澜沧江水电资源且主送大湾区的华能水电;2)火电板块在“3060”碳中和背景下投资放缓,未来的长期看点在于火电企业加速发展新能源,但板块在3月份受碳排放权交易的刺激,估值短期内提升较快,需要谨慎;3)新能源发电板块受益碳达峰、碳中和,部分企业上修“十四五”发展目标,板块继续维持高景气度,建议关注中国核电、吉电股份、太阳能、福能股份。
  4月份投资组合:长江电力、川投能源、华能水电、中国核电、吉电股份、太阳能、福能股份。
  市场行情回顾:2021年3月,公用事业(申万)上涨15.12%,跑赢万得全A指数18.26个百分点。子板块方面,火电、水电、燃机发电、热电和新能源发电分别变动25.27%,13.16%,20.42%,23.58%,12.93%。
  重点行业新闻及政策:1)国家能源局发布《2021年风、光发电开发征求意见稿》,2021年风光发电量占用电量需提升至11%左右;2)国家能源局发布《关于推进电力源网荷储一体化和多能互补发展的指导意见》,提出外送输电通道可再生能源电量比例原则上不低于50%;3)生态环境部发布关于公开征求《碳排放权交易管理暂行条例(草案修改稿)》意见的通知,提出碳排放配额初期以免费分配为主,根据国家要求适时引入有偿分配,并逐步扩大有偿分配比例。
  重点公司公告:1)三峡水利2020年净利润同比增长223.43%;2)吉电股份举行战略发布会,计划2023年前实现碳达峰,2050年前实现碳中和;3)华能国际2020年净利润45.65亿元,同比增191.51%;4)华电国际2020年归母净利同比增长22.68%至41.79亿元。
  风险提示:全社会用电量增速不及预期;疫情反复导致复工复产计划不及预期;电煤价格下行不及预期;市场化交易价差出现大幅波动。
  
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