东海证券-宏观周报:经济继续修复,消费增速首次回正-200920
2020-09-21 14:47:14  刘思佳
研报摘要

经济继续修复,消费增速首次回正。8月,规模以上工业增加值同比东海策略研究类模板5.6%,前值4.8%,8月工业生产回升较快,同时1-8月累计同比0.4%,由负转正,前值-0.4%。生产端继续回升,主要由于实际需求的转好,未来有望持续稳定向好。1-8月,固定资产投资累计同比-0.3%,前值-1.6%,基建、制造业及房地产投资增速均继续回升。制造业投资同比-8.1%,前值-10.2%,值得注意的是当月同比由负转至增长5.0%,其中有一定的基数效应,当然内外需共振下也带动了制造业投资增速加快;基建投资同比-0.3%,降幅收窄0.7个百分点,基建投资继续恢复,8月专项债集中发行,待资金到位后对基建需求仍有支撑;房地产开发投资增速4.6%,较前值上升1.2个百分点,累计同比增速继续上升,地产销售仍强,企业拿地意愿较高,土地购置费对地产投资有支撑,虽然地产政策有收紧迹象,但预计短期仍有韧性,长期或难以保持高景气。1-8月,商品房销售面积累计同比-3.3%,前值-5.8%,8月当月同比13.69%,前值9.47%。购房需求继续释放,新增房贷明显高于去年同期,短期来看购房火热的情况可能会延续,目前没有明显走弱的迹象,但长期来看,房住不炒的方向不变,不以房地产作为短期刺激的手段,预计全年地产销售增速或持平于去年。8月,社会消费品零售总额名义同比0.5%,前值-1.1%,消费增速在疫情之后首次回正。餐饮同比增速-3.5%,前值-8.2%,较上月继续收窄,总体回升速度较快,也是推升消费增速的重要原因之一。9月9日国常会确定支持新业态新模式加快发展带动新型消费的措施,促进经济恢复性增长,更大释放内需,网上消费模式可能将继续维持相对较快的增长,8月网上商品和服务零售同比增长13.31%,1-8月累计同比增长9.5%,疫情之后网上消费占比由前期的20%左右升至目前的25%左右。
世界贸易组织裁定特朗普政府对价值超过2000亿美元的中国商品征收的关税非法。据报道,9月15日,世界贸易组织裁定,根据该组织的规则,特朗普政府对价值超过2000亿美元的中国商品征收的关税是非法的。此前,2018年4月4日,中国就美国对华301调查项下征税建议在世贸组织争端解决机制下提起磋商请求,正式启动世贸组织争端解决程序。
美联储维持联邦基金利率目标区间不变。美国联邦储备委员会9月16日宣布维持联邦基金利率目标区间在零至0.25%之间,符合市场预期。多数美联储官员预计,这一利率区间将保持至2023年不变。美联储当天在结束为期两天的货币政策会议后发表声明说,持续的公共卫生危机将在短期内严重影响经济活动、就业和通货膨胀,并在中期对经济前景构成相当大的风险。近几个月美国经济活动和就业有所回升,但仍远低于年初水平。同时,需求疲软和油价大幅下跌抑制消费者价格攀升。未来,经济发展将在很大程度上取决于疫情发展。同时,声明还反映了美联储新的长期政策框架。由于通胀率持续低于2%长期通胀目标,美联储联邦公开市场委员会将允许通胀率在一段时间内略高于2%,以实现长期通胀预期保持在2%。美联储将维持宽松的货币政策立场,直至实现通胀目标和充分就业。美联储将在未来几个月以不低于目前的速度增持美国国债和机构抵押贷款支持证券,以维持市场平稳运行并营造宽松的金融环境。
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