国开证券-上市公司2020年中报深度分析:业绩改善明显,结构或将变化-200915
2020-09-16 17:58:36  孙征
研报摘要

  内容提要:
  数据显示全部A股上市公司上半年业绩同比下降17.91%,一季度为-24.05%,二季度净利润恢复较为迅猛,中小板和创业板业绩复苏则更为显著,中小板中期业绩同比增长6.92%,创业板同比增长34.5.%,单季度增速高达99.20%,创出历史新高,科创板同比增长27.35%,在一季报正增长基础上再进一步。
  考虑到2019年四季度上市公司连续第二年受大规模固定资产减值影响,导致净利润出现明显下降,2020年随着并购企业减值高峰期度过,上市公司业绩将有较大改善,全年上市公司业绩增速与中报相比将进一步增长。
  由于终端需求复苏力度不强,经济复苏主要仍依赖房地产和基建投资增长驱动,上半年受疫情驱动的部分行业如医疗器械制造、必需消费行业业绩增长速度或将放缓,受疫情影响损失较大的行业如航空运输、旅游、影视娱乐等行业有望快速改善,全年上市公司业绩结构性变化或将较大。
  如果按照过去8年中小板中报净利润对全年业绩占比的均值计算(扣除2018-2019年异常数值),中小板除金融农业2020年同比有望增长近100%(由于2019年中小板四季度资产减值导致低基数),如果扣除非经常性损益因素(以2019年三季报测算全年盈利),则中小板除金融农业真实业绩同比增长预计在±5%之间。在低基数环境下,创业板除6家除退市同比业绩增长有望达到200-250%,如果扣除非经常性损益因素(以2019年三季报测算全年盈利),则创业板除6家除退市真实业绩同比增长预计在±10%之间。
  风险提示:疫情再度爆发,经济恢复速度慢于预期,中美关系趋于恶化,上市公司业绩负增长,全球经济超预期衰退,海外市场剧烈波动。
  
  
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