西南证券-化工行业周观点:海外维生素价格整体大涨,看好VE、生物素价格趋势上涨-200214
2020-02-14 17:13:13  杨林,黄景文,周峰春
研报摘要

  板块回顾:截至本周四( ] 2月13日),中国化工产品价格指数(CCPI)为3882点,较节前(1月23日)的4068点下跌4.6%。化工(申万)指数收盘于2692.25,较上周上涨2.1%,跑赢沪深300指数0.6 pp。本周化工产品价格涨幅前五的为维生素E(+14.29%)、95%乙醇(+14.20%)、维生素B1(+13.92%)、盐酸(+11.02%)、2%生物素(+8.82%);化工产品跌幅前五的为丁二烯(-12.50%)、甲醇(-11.82%)、环氧丙烷(-11.29%)、乙烯(-10.84%)、邻二甲苯(-7.94%)。
  核心观点:本周是国内除湖北地区外,国内绝大多数省份和地区复工、复产的第一周,但整体企业和行业开工率仍然较低,同时由于多数地区交通运输、人员返工的限制,因此原材料供应、产品的运输都受到影响,同时下游需求也受到疫情的较大影响,因此整体化工产品交易清淡,也受到国际原油价格下跌的影响,本周多数化工产品价格出现下滑,产业链上游的烯烃、烷烃均出现明显的下跌。
  投资策略与重点关注个股:由于中国是全球维生素生产大国,受疫情影响国内维生素企业开工推后,导致全球维生素供应紧张。突发疫情打乱海外大厂备货节奏,春节期间欧洲报价大幅提升。以VE为例,根据饲料巴巴报价,2月13日欧洲报价7.5欧元/公斤,贸易商出口报价涨至7.5美元/公斤,较节前上涨30%。国内报价春节期间停滞,随着企业、经销商陆续开工,国内报价明显上涨,2月13日VE报价55-60元/公斤(节前49-52元/公斤),VA报价315-325元/公斤(节前305-310元/公斤)。由于国内近6成维生出口国外,一方面海外库存低、需求稳定,另一方面国内为保障民生饲料需求受疫情影响相对有限,同时国内维生素装置开工也将受到影响,因此维生素行业整体供需偏紧,价格将出现趋势上涨,我们强烈看好VE和生物素,重点推荐国内维生素龙头【新和成】,关注【浙江医药】和【圣达生物】。
  此外,我们建议关注以下投资主线:汽车需求回暖叠加特斯拉国产化,5G手机的推广及基站的大规模建设,将带来LCP材料的爆发性增长,同时国内升级版限塑令出台加速推广生物降解塑料,重点推荐【金发科技】;地产竣工周期带动钛白粉需求改善,氯化法项目迎来产能投放期,重点推荐【龙蟒佰利】;新能源汽车需求回暖,同时非光气法聚碳酸酯PC产能持续投放,看好碳酸二甲酯价格上涨,重点推荐【石大胜华】和【新宙邦】。同时我们长期重点推荐【万华化学】、【华鲁恒升】、【扬农化工】和【万润股份】等在各自细分行业内具备核心竞争力同时又还处于成长期的优秀公司。
  风险提示:大宗产品价格下滑的风险;原油价格大幅波动的风险;化工产品下游需求不及预期的风险。
  
  
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