华泰证券-食品饮料行业周报(第四十八周)-201129
2020-11-29 19:52:34  龚源月,张晋溢,陈羽锋
研报摘要

本周观点:白酒趋势向好,维持看好业绩改善前景
关于白酒,目前高端酒价格保持强势,二线酒淡季价格有所分化但总体表现较平淡,行业即将步入春节备货旺季,酒企当前主要工作在于维持渠道库存良性以期实现控货稳价,我们预计在21Q1(假定疫情不大范围反弹)春节旺季有望延续中秋国庆旺季的表现(消费持续复苏),叠加低基数效应,21H1白酒业绩弹性较高。我们认为,具备定价权的龙头仍有望延续快速成长,推荐五粮液/贵州茅台/泸州老窖;次高端白酒在消费升级趋势下也将迎来扩容,优选内部机制改善/竞争实力加强的酒企,推荐洋河股份/古井贡酒。
子行业观点
1)乳制品:疫情加强消费者对营养健康等方面的重视程度,基础白奶等产品需求强劲。此外,本轮原料成本处于上行周期,使得龙头企业持续收缩费用以追求更多利润,行业竞争格局改善。2)啤酒:产品升级/产能优化将持续,盈利能力有望继续回升,推荐重庆啤酒/青岛啤酒。3)食品:预期季度业绩增速环比放缓(高基数叠加疫情后消费习惯回归)导致9月以来估值回调较多,建议关注基本面扎实、成长性较好的洽洽食品、安井食品等。
重点公司及动态
洋河股份:二股东蓝色同盟通过大宗交易减持2263万股,占总股本1.5%。
风险提示:市场需求不达预期;市场竞争激烈程度超预期;食品安全问题。
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