疫情对金融市场影响几何新冠肺炎疫情大范围蔓延，至今已有一个多月，对宏观经济、微观主体和各行各业，都产生了很大冲击。从最新数据看，新冠肺炎在国外扩散的同时，在国内已经得到了很好控制，各类防疫措施取得积极成效。但金融市场对疫情拐点的预期走得更前，A股早已修复春节后第一个交易日的缺口，创业板还创下近期新高。债券市场对疫情好转的预期也已做充分定价，新增人数持续减少、临床用药试验取得进展等利好信息已经很难让收益率发生波动。股票市场短期最大的矛盾是估值走在了业绩前面，春节后的股票走势似乎无视了疫情对经济基本面的影响，走的是政策和流动性的行情。中长期看，资本市场对实体经济的支持作用会被提高到更重要的位置，各类改革措施也会继续出台。稳增长压力下，政策也会对风险资产形成利好。考虑到A股当前的估值水平在全球范围来看也具有吸引力，如果不发生全球主要股票市场大跌的情形，A股并不存在全局的系统性风险。对投资者而言，关键是要择时和把握好板块轮动的节奏，交易波动率。对债券市场而言，我们认为风险策略>杠杆策略>久期策略。尽管现在收益率曲线较为陡峭，但并不推荐久期策略。目前的收益率已经到了低位，机构难免畏高，继续拉长久期做多有疑虑，长端收益率难以顺畅下行。更重要的是，久期策略交易是看边际的，比较适合在经济增长和实体融资需求确定性下行的趋势里做，在后续稳增长预期非常一致的当下，在纯博弈的环境里做久期策略不确定性太强。风险提示：疫情海外扩散