开源证券-食品饮料行业秋季投资策略:掘金食品饮料,把握细分龙头-200917
2020-09-17 11:35:57  张宇光
研报摘要

  投资主线:把握确定性强的细分龙头,寻找底部拐点性机会
  策略一:选择成长性好、业绩稳健的细分行业龙头
  2020年二季度消费呈现明显复苏趋势,原因在于一方面疫情得到有效控制后经济活动逐渐恢复;另一方面疫情期间部分压制的需求集中释放,补偿性消费逐渐开启。消费复苏集中表现为餐饮市场回暖,并带动相关产业如酒类需求释放。我们提出着眼于消费复苏的弹性,短期从边际变化与全年业绩确定性两个角度来寻找投资机会;长期建议从红利角度,把握可持续获得成长红利的企业。结合行业前景、竞争格局等综合判断,我们认为高端白酒、调味品行业仍是投资首选。推荐贵州茅台、五粮液、海天味业、中炬高新、涪陵榨菜等。
  策略二:关注低估值、基本面可能出现边际改善的公司
  从产业经营周期、产能扩张、成本变化、渠道体系调节等角度考虑,企业经营处于调整时期,同时股价、预期都在底部,2020H2可能出现经营边际改善的情况。经营性拐点企业投资思路趋同,投资逻辑各异。我们一方面理顺投资逻辑;另一方面从经营情况进行跟踪验证,确认拐点到来的最佳时机。洋河股份进行深度调整后可能出现底部反转,值得重点关注,观察的重要时点在于中秋旺季备货,观察的重要指标在于M6+产品的首批回款情况,以及市场动销进度与库存消化情况。
  风险提示
  宏观经济波动风险、消费复苏进度低于预期风险、原材料价格波动风险等。
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