投资要点：本周(11.23-11.27) A股资金合计净流入534.92亿元，净流入环比增加300.03亿元，主要变动原因是陆股通净流入和公募基金发行增加，增量分别达113.40亿元和103.57亿元。本周A股成交额和成交量皆有所提高。A股每日平均成交额为8135.76亿元，环比增加208.73亿元；每日平均成交量为655.47亿股，环比上升40.15亿股。成交额在和成交量从11月至今呈现上升趋势，市场整体情绪略有升温。本周(11.23-11.27)北上资金周度流入168.50亿元，累计流入11402.31亿元。目前，11月整体净流入529.90亿元。本周陆股通净流入环比增加113.40亿元。连续4周呈现沪强深弱的格局。本周北上资金净流入整体规模增加，资金净流入较多的行业为非银金融（+27.56亿元）、家用电器（+21.39亿元）、电气设备（+18.13亿元）、医药生物（+9.84亿元）和汽车（+7.87亿元）；资金流出较多的行业分别为食品饮料（-8.44亿元）、银行（-3.70亿元）、有色金属（-3.64亿元）和机械设备（-2.41亿元）。其中，非银金融行业的资金净流入增加最为显著，非银金融行业延续高增长，全面注册制运行平稳，资本市场改革持续，行业保持高景气度。本周(11.23-11.27)开放式偏股型基金累计发行476.0亿元，前值为372.4亿元，环比增加103.6亿元，基金发行规模继上周下降后转为上升。目前，开放式偏股型基金的发行规模仍处于2018年以来平均水平（187亿元）之上。2020年偏股型基金发行已达18302.58亿份，远超去年全年发行水平（4727.41亿份），净增份额达13575.17亿份。本周(11.23-11.27)ETF流向在上周小幅净流入后持续净流入。本周ETF净流入9.63亿元，前值为净流入91.60亿元，净流出环比减少77.89亿元。其中，行业ETF净流入达6.45亿元，净流入较前值环比减少53.23亿元，主要受到科技成长板块和大金融板块净流入减少的影响；本周科技成长板块中半导体ETF净流出规模较大，达4.13亿元；大金融板块中的银行ETF本周净流入也达4.11亿元。宽基ETF继上周净流入后持续净流入，本周净流入15.65亿元，净流入环比减少27.99亿元，其中，沪深300ETF净流入规模较大，达15.40亿元，上证50ETF净流入为4.76亿元。主题ETF持续资金净流出，本周净流出12.47亿元，净流出环比减少3.32亿元。本周(11.23-11.27)融资余额持续呈现上升趋势，融券余额略有下降。融资余额从14463.48亿元增至14573.62亿元，环比上升110.14亿元，处于历史高位；融券余额从1176.15亿元降至1163.35亿元，略有回落。分行业来看，有色金属、汽车、化工、食品饮料和国防军工的融资余额增加幅度较大，增量分别为34.06亿元、13.61亿元、13.16亿元、9.81亿元和8.37亿元。有色金属行业受杠杆资金关注，经济需求复苏，顺周期行情启动，有色金属行业全面复苏。本周(11.23-11.27)一级市场融资热度有所回落。融资规模从103.22亿元回落至89.73亿元，环比减少13.50亿元，低于2018年以来周度融资规模的平均水平，低于平均值（均值260.11亿元）170.38亿元；其中IPO募资89.73亿元，前值83.31亿元，较上周减少6.42亿元;本周没有增发和配股募资。本周(11.23-11.27)产业资本减持下降。产业资本合计净减持58.23亿元，前值减持184.66亿元，净减持金额环比减少126.44亿元。本周主板环比变动较大，减持金额减少53.02亿元，中小企业板和创业板减持金额分别环比减少为48.33亿元和25.08亿元。风险提示：货币政策收紧，外资大幅流出。