西南证券-西南证券周观点-201121
2020-11-22 16:55:02  
研报摘要

  策略观点
  1 【策略】年底行情呼之欲出(观点有重要更新)
  (朱斌S1250515070001 TEL:021-68415861)
  当前,顺周期板块与成长板块都有机会,市场正在迎来一波可观的年底行情。
  一方面,以复苏逻辑为主线的相关行业,进行了快速的轮动,市场表现热火朝天。行业轮番上涨:从早期的化工、有色(钴锂铝铜),向可选消费(汽车)、大宗商品(钢煤)、出口产业链(纺织品、航运)等行业过渡,并开始逐步延伸到服务业的复苏,如酒店、旅游、航运、影视等。
  另一方面,成长股则跌入冰点。受制于利率上行、新冠疫苗研发进展不及预期、医保定价不确定性、苹果手机价格不及预期四大因素压制,成长股下跌,特别是医药板块以及电子板块出现较大幅度调整。但是相关行业的一些基本面改善契机,正在逐步出现。这些板块有望呈现企稳反弹格局。
  复苏主线从最近两个月的行业轮动表现得特别鲜明。从申万103个二级行业来看:10月份,涨幅靠前的四大行业是汽车整车(涨幅24.8%)、与汽车相关的玻璃制造(涨幅18.6%)、金属制品(涨幅13.9%)、其他交运设备(涨幅13.2%);11月以来,化学纤维(涨幅37%)、其他采掘(涨幅25%)、航运(涨幅22.6%)、机场(涨幅21.6%)四大行业涨幅靠前。连续两个月,与经济复苏主线相关的行业涨幅连续霸榜。
  而与之相应的,那些远离复苏逻辑的行业,则表现出现明显的疲软态势。最为明显的就是医药和TMT两大板块。但由于长期成长性存在,这种底部盘整也就意味着机会的到来。
  投资策略:整体而言,当前市场会继续围绕经济复苏主线进行轮动,但是成长性板块已经逐渐显示出布局机会。具体而言,看好化工、航运、汽车等板块,同时可以关注成长板块的机会,具体包括信创(中科曙光、中国软件等)、半导体(韦尔股份、兆易创新、闻泰科技等)、创新药(恒瑞医药、君实生物等)、保险(中国平安等),同时可以适当关注复苏逻辑涨幅较小的旅游(中国中免、众信旅游、锦江酒店等)、航空(春秋航空等)等板块。
  风险提示:流动性收紧超预期。
  
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