野村东方国际证券-图表解析:11月EPMI有所回落,降幅低于历史均值,预计11月官方制造业PMI将保持稳定-201120
2020-11-20 16:11:58  高挺
研报摘要

  作为反映高科技产业(GDP占比约达15%)环比增长动能的指标,中国战略性新兴产业PMI(EPMI)与官方制造业PMI的相关性极强。11月EPMI指数从10月的61.6下降4.2个点至57.4。
  EPMI指数未经过季调,4.2个点的环比降幅小于2015-19年同期降幅(4.5个点),因此11月EPMI表现尚属稳定。此外,11月EPMI指数(57.4)仍强于2015-19年11月均值(56.2)。
  鉴于2015-19年11月官方制造业PMI平均环比升幅为0.2个点,且考虑到高炉开工率和螺纹钢产量增速等高频数据的近期表现,预计11月官方制造业PMI将维持10月51.4的水平不变。
  我们认为国内经济复苏依然稳步向好,并维持四季度实际GDP同比增速从三季度的4.9%升至5.7%的预期不变。预计未来数月中央将维持“观望”政策模式,不会加大或收紧宽松力度。
  
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