华泰证券-传媒行业:21Q1传媒持仓1.33%,低配扩大-210504
2021-05-04 21:41:47  朱珺,周钊
研报摘要

  21Q1传媒板块配置比例继续下滑,关注各细分子行业优质龙头
  21Q1基金季报已全部披露完毕。Q1传媒行业配置比例继续下滑,低配比率有所扩大。互联网、游戏等子板块减仓,影视、营销等子板块加仓,加仓主要集中在光线传媒、星期六与分众传媒等。展望未来,我们看好:1)视频OTT龙头,芒果超媒及新媒股份,超跌反弹;2)营销、出版龙头有望持续顺周期复苏;3)游戏吉比特一季度营收快速增长,优质精品内容厂商中长期受益逻辑不变;4)影视及院线持续复苏,五一多部新片就位;5)关注营收利润快速增长的工业B2B电商龙头国联股份;6)去中心化内容生态及产业链,关注平台型公司和中间服务型公司,以及MCN龙头等。
  传媒板块配置比例21Q1环比下降0.19pct至1.33%,继续低配
  21Q1传媒板块配置比例占全行业的1.33%,配置比例环比下降0.19pct,配置比例持续下滑;21Q1传媒板块低配比例环比扩大0.10pct,达到0.53%;21Q1传媒板块(中信一级传媒行业)配置比率在中信所有行业分类标准中排名第16,环比持平。
  营销、互联网、游戏板块配置比例稳居前三,营销超配比例小幅提升
  分板块来看,配置比例前三的板块为营销、互联网、游戏,配置比例分别为0.69%/0.32%/0.19%,游戏、互联网环比分别下降0.11pct/0.12pct,营销环比提升0.01pct。此外,出版/影视板块配置比例环比提升0.01/0.03pct。营销、互联网维持超配,其余板块保持低配。21Q1营销/互联网超配比例分别达到0.25%/0.12%,环比分别+0.02pct/-0.10pct。此外,出版、广播电视、动漫低配比例环比基本持平,游戏低配比例环比扩大0.05pct,影视低配比例环比收窄0.02pct。
  重仓持股市值分众传媒、芒果超媒和游戏龙头稳定居前
  21Q1传媒行业重仓持股市值前十大股票依然以营销、互联网、游戏龙头为主,同时涵盖多个子板块。机构持股金额排名前五的分别为分众传媒、芒果超媒、完美世界、三七互娱、吉比特。对应的重仓持仓市值分别为135.66亿元、63.68亿元、13.13亿元、10.77亿元、10.15亿元。
  加仓市值集中在影视与营销,减仓持股市值以互联网、游戏等为主
  21Q1传媒行业加仓市值集中在影视与营销,2020年光线传媒在疫情冲击下仍然保持盈利,《姜子牙》再显动漫业务优势,未来公司作为影视龙头有望迎来全面回暖,21Q1重仓持股数环比增加0.67亿,重仓持股金额环比增加8.03亿元。此外,21Q1星期六/分众传媒/掌阅科技/中南传媒重仓持股环比分别增加3.50/2.17/1.00/0.94亿元。21Q1减仓持股市值前五的公司为芒果超媒、完美世界、三七互娱、吉比特、歌华有线,持股市值环比分别下滑8.4%/21.3%/11.4%/7.5%/100%。
  风险提示:政策监管风险、行业恢复不及预期等。
  

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