光大证券-电子行业2020年年报及2021年一季报总结:面板加速成长,半导体景气高企-210504
2021-05-04 20:48:32  刘凯
研报摘要

  电子行业2020年回顾:2020年电子全行业381家公司收入为29630.61亿元,同比增长15.9%;全行业归母净利润为1832.82亿元,同比增长42.9%。(1)半导体:收入+19.6%,归母净利润+73.4%;(2)消费电子:收入+17.1%,归母净利润+36.7%;(3)显示器件:收入+6.9%,归母净利润+223.5%;(4)元件:收入+26.5%,归母净利润+39.7%;(5)PCB:收入+13.4%,归母净利润+7.6%;(6)安防:收入+3.9%,归母净利润+21.9%;(7)LED:收入-6.1%,归母净利润-35.5%;(8)汽车电子:收入+16.1%,归母净利润+141.5%。
  2020年细分领域梳理:1)电子行业各子领域2020年净利润增速排序前十:显示器件-面板(+254.2%)、半导体-红外(+253.7%)、LED封装(+207.0%)、消费电子-结构件(+160.9%)、半导体-封测(+146.8%)、汽车电子(+141.5%)、半导体-设备(+107.8%)、消费电子-功能件(+97.1%)、消费电子-终端(+90.3%)、消费电子-盖板(+89.8%)。(2)电子行业重要供应链2020年总结:苹果供应链(2020年收入增速+13.8%、归母净利润增速11.9%、下同)、Airpods供应链(+46.6%、+55.6%)、TWS供应链(+35.7%、+36.0%)、TESLA供应链(+14.0%、+32.5%)、军工电子(+22.2%、+87.1%)。
  电子行业2021Q1回顾:2021Q1全行业(A股)365家公司收入为8344.64亿元,同比增长41.9%;全行业归母净利润为475.96亿元,同比增长176.9%。(1)半导体:收入+37.9%,归母净利润+113.8%;(2)消费电子:收入+33.3%,归母净利润+74.3%;(3)显示器件:收入+92.1%,归母净利润89.53亿元,扭亏,去年同期为-0.65亿元;(4)元件:收入+73%,归母净利润+122.9%;(5)PCB:收入+43.7%,归母净利润+45.6%;(6)安防:收入+38.3%,归母净利润+51.1%;(7)LED:收入+41.5%,归母净利润+92.3%;(8)汽车电子:收入+62.3%,归母净利润+28.4%。
  各个子行业细分领域2021Q1净利润增速排序前十名为:显示器件-面板(+16181.6%)、PCB-PCB设备(+475.5%)、半导体-设备(+429.5%)、消费电子-电池(+323.4%)、消费电子-声学(+242.5%)、半导体-MEMS(+206.2%)、消费电子-射频(+203.0%)、半导体-封测(+173.5%)、显示器件-显示模组(+172.7%)、PCB-覆铜板(+148.4%)。
  电子行业重要供应链2021Q1总结:苹果供应链(2021Q1收入增速+28.9%、归母净利润增速60.9%、下同)、苹果Airpods供应链(+47.7%、+104.1%)、TWS供应链(+50.4%、+120.6%)、TESLA供应链(+73.3%、+78.0%)、军工电子(+65.0%、+125.9%)。
  电子行业2021H1业绩预告梳理:目前共有18家公司披露2021年H1业绩预告指引,21H1净利润预告均值前5名公司,立讯精密(2021上半年净利润预告均值为31.09亿元,同比增长22.5%,同下)、歌尔股份(16.79,+115.0%)、紫光国微(7.03,+75.0%)、高德红外(7.00,+35.0%)、沃尔核材(3.00,+125.0%)。
  投资建议:(1)建议关注半导体设计龙头、面板/MLCC.安防各领域龙头。半导体建议关注卓胜微、韦尔股份等;(2)MLCC建议关注三环集团和风华高科;(3)面板建议关注京东方A和TCL科技;(4)消费电子建议关注歌尔股份、立讯精密、传音控股等;(5)安防建议关注海康威视。
  风险分析:半导体下游需求不及预期、中美贸易摩擦反复风险、疫情加剧风险

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