国信证券-森马服饰-002563-重大事件快评:Q1业绩亮眼,强化内核迎接全面恢复-210503
2021-05-04 22:59:05  丁诗洁
研报摘要

  事项:
  2021年4月29日,森马服饰发布2021年Q1季度报告,2021年Q1收入为33.1亿元,同增20.9%;归母净利润为3.5亿元,同增1916.8%。
  国信观点:1)2021Q1业绩:业绩重回成长,盈利能力提升,周转明显加快;2)业务拆分及展望:数字化与新零售赋能强化内核,21年将迎来全面复苏;3)风险提示:1.疫情持续时间过长,宏观经济与消费需求大幅下行;2.库存积压风险;3.企业恶性竞争;4.市场的系统性风险。4)投资建议:公司2020年剥离亏损业务后,主业兑现了龙头品牌业绩的韧性,2021年Q1业绩复苏好于同业,渠道库存优化和电商新零售表现出众,为长期发展奠定良好基础。公司兼具长期景气成长性与短期疫情后业绩显著拐点,当前估值吸引力强。预计公司21-23年EPS分别为0.65/0.81/0.96元,当前股价对应PE为18.2x/14.5x/12.3x,维持“买入”评级。

操作成功

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