天风证券-通信设备行业:十年沉淀,5G+AI时代万物互联&万物智能加速发展-210714
2021-07-14 11:42:35  王奕红,唐海清,姜佳汛
研报摘要

  1、未来是万物互联&万物智能黄金十年,市场空间可观。
  物联网市场规模超万亿,未来仍存广阔市场空间。目前中国物联网市场规模已超过2万亿元人民币,同比增速持续维持在20%以上,同时IDC预计2025年全球物联网市场规模达到1.1万亿美元。物联网市场规模的快速增长主要来源于:
  (1)AIoT科技大方向,未来规模高速增长。预计2022年AIoT市场达到7509亿元,2018年-2022年复合增长率达到30.5%。
  (2)5G为基,物联网连接数持续快速增长。物联网连接数预计在2019-2025年将以21%CAGR增长,同时产业物联网领域连接量将成为主要增长贡献。
  (3)物体数据开始产生交互属性,物联流量释放数据商业价值。物联网时代实现万物互联,提供物体的流量,创造新的数据价值。
  2、十年沉淀,多核驱动物联网产业加速发展
  核心驱动一:技术/产品/产业链日趋成熟。网络由局域到广域、由窄带到宽带、由低速到高速。另外,物联网产业链各层不断发展完善:1.芯片/模组性能指标逐渐优化,应用场景不断扩展;2.网络覆盖不断完善,4G/5G与NB-IoT基站数量快速增长;3.平台建设赋能物联网;4.应用场景不断拓宽。
  核心驱动二:降本增效助力物联网普及。1.摩尔定律推动芯片硬件价格快速下降;2.规模效应推动模组等产品价格下降;3.流量资费快速下降;4.物联网助力企业经营/生产效率提升。
  核心驱动三:场景丰富+数据闭环+巨头加速入局,释放物联网显著商业价值。1.物联网应用场景经历由单一到丰富,由简单自动化到智能化演进;2.数据也从单一采集到产生数据交互,提高产品/应用粘性,数据链条从底层芯片、MCU、通信模组、网络覆盖到中上层操作系统、应用平台全打通,生态构建和商业闭环加速释放物联网商业价值;3.以华为/小米/高通/谷歌/腾讯等为代表的科技巨头纷纷入局IOT,引领产业加速发展;
  核心驱动四:传统产业数字化转型/升级,IOT应用边界不断拓展。传统产业发展至今也将面临数字化转型,应用物联网,拓宽物联网产业边界。
  3、科技巨头积极布局AIoT,引领行业加速发展
  以互联网企业、设备商、芯片以及硬件终端为代表的科技巨头积极布局IOT。
  (1)阿里巴巴以阿里经济体为核心,向天猫精灵与阿里云IoT提供业务支持,打造AIoT生态。(2)京东构建小京鱼智能平台,提供AIoT解决方案;(3)华为开启AIoT新篇章,覆盖包括电力、交通、汽车等多个领域;(4)苹果围绕iOS布局,储备丰厚AI能力;(5)高通作为万物互联践行者,AIoT布局多场景应用;(6)小米核心技术为AIoT发展提供支撑,打造包括家庭、个人与智能生活三大应用场景;(7)美的打造智慧家居AIoT应用场景。
  4、产业链(端、管、云)及相关标的:
  端:1)传感器:步入智能化阶段,车联网是主要发展阵地——海康威视、大华股份、韦尔股份、必创科技、汉威科技等;2)MCU:芯片级的计算机,智能控制的核心——拓邦股份、和而泰、兆易创新、中颖电子、瑞芯微、全志科技等;3)通信芯片:基带射频两大阵营,蜂窝、WiFi、LoRa各放异彩——乐鑫科技、翱捷科技、中兴通讯、华为/高通/MTK/展锐等;4)通信模组:联网基础枢纽,承上启下重要一环——广和通、移远通信、美格智能、有方科技、日海智能等;5)终端:M2M空间广阔——鸿泉物联、威胜信息、移为通信等。
  管:无线传输为主,短距和长距各擅胜场——中兴通讯、三大运营商等
  云:物联平台,应用层进行管理和分析的天地——涂鸦智能、思科等
  风险提示:AIoT市场发展不及预期、行业技术发展不及预期、上游芯片、模组等涨价影响下游应用释放、上游硬件缺货、竞争激烈降价风险等。
  
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