安信证券-医疗器械行业深度分析:新冠检测中长期重塑POCT赛道逻辑,国际化、消费化、创新化驱动国产龙头天花板不断提升-210426
2021-04-27 09:31:47  马帅
研报摘要

  ■市场空间与技术壁垒往往是市场对于POCT赛道的两大争议点,我们的研究发现在国际化、消费化、创新化趋势的影响下,POCT市场空间显著高于市场预期,同时技术壁垒也在不断提高。
  ■国际化:全球新冠检测放量超预期,监测日检测量依然保持震荡上行态势,厂商海外订单保持高景气度,海外市场拓展加速。2020年,新冠检测海外出口业务已经为有关厂商带来了可观的业绩弹性;此前市场预计2021年新冠检测量或将随着疫情的拐点而出现下降,但实际情况是:2021年1月-4月,我们观察到新冠检测热度并未减退,相反有进一步提升的趋势。根据OWID数据,2021年年初至4月20日,样本国家合计检测量已经达到7.21亿人份,已达到去年全年检测量(9.47亿人份)76%的水平,同时每月检测量仍然在环比增长(可参考后文详细数据)。面对海外市场对于新冠检测的极大需求,行业内以万孚生物、热景生物、东方生物、万泰生物、圣湘生物为代表的厂商进一步完善自身新冠检测布局并积极对接海外订单。新冠检测业务是国产POCT龙头打开海外市场的绝佳契机,有利于突破更多海外新客户,加速国际化进程。
  ■消费化:新冠居家检测产品在海外供不应求,展现出了全民化、渠道可及性强、公众购买意愿强、需求频次高等消费品属性。家庭、社区与自检场景是POCT行业既有的场景之一。根据BISResearch的数据,2018年全球POCT市场中,家庭检测细分市场占比约为22%,并预计这一数字将持续提升。并且此前行业内已经出现了日常生活健康管理需求导向下的产品迭代趋势,通过传统产品和新一代数字化、智能化的设备与软件相结合,构建起完整的家庭健康管理生态系统,在日常生活中实时为大众的健康提供保障。时下,欧洲部分国家(瑞士、法国、德国、英国等)对于居家检测产品需求量快速增长,产品一经上市便迅速面临供不应求,销售渠道由药店进一步向商超拓展,英国政府更是鼓励全民每周进行两次病毒检测。我们认为:欧洲居家检测的盛行是一个不容忽视的信号,它潜移默化地改变着人们对于检测产品的理解和消费习惯,预示着POCT或将在未来不断走进千家万户,极大程度推动了行业里原本就已经出现的打造POCT日常生活健康管理生态闭环的趋势,并且这种转变将在全球范围内发生。
  ■创新化:POCT技术路径和平台不断多元化,新技术+新场景将共同为行业创造新的增长点。以往POCT更多用于胶体金、免疫荧光等技术平台,而目前POCT的应用在往化学发光、分子诊断、病理等高端领域演进。随着等温扩增、信号放大等技术的成熟,POCT在新领域的应用拓展将进一步提速。同时,微流控芯片技术、微阵列蛋白质生物芯片、磁免疫技术等新技术的发展也将带动POCT向精准化、智能化、高通量发展,在精准医疗、分级医疗、远程医疗、移动医疗中发挥巨大作用。
  ■投资建议:我们看好产品线特质化强、国际化水平高的国产龙头。重点继续推荐万孚生物,同时也建议关注东方生物、热景生物、圣湘生物、万泰生物等。
  ■风险提示:全球新冠疫情的不确定性;有关厂商后续订单的不确定性。
  

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